http://dx.doi.org/10.36418/syntax-literate.v5i12.1907 1591

Syntax Literate : Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541-0849

e-ISSN : 2548-1398

Vol. 5, No. 12, Desember 2020

INDIKATOR PENENTU NAIK TURUNNYA HARGA SAHAM PADA

PERUSAHAAN HIGH DEVIDEN 20 PERIODE TAHUN 2014-2019

Indra de Yong dan Gede Sri Darma

Universitas Pendidikan Nasional Denpasar Bali, Indonesia

Email: [email protected] dan sridarma@undiknas.ac.id

Abstract

This study aims to analyze and ascertain the current ratio, debt to equity, return on

assets, return on equity, along with the level of net income to dividend payout ratio

and stock prices. The data used in this research is secondary data. The population

taken in this research is a company that is included in the IDX High Dividend 20

Index. The period used throughout the 6 years is from 2014-2019. The analytical

method used is Smart PLS. The research results show that the current ratio, debt to

equity ratio, and return on assets have a positive impact on the dividend payout.

Return on equity and net profit margin have a negative effect on the dividend payout

ratio. Current ratio, return equity, and net profit margin have an impact on stock

prices. Debt to equity and return on assets have a negative effect on stock prices.

This research hopes to be a reference and an input for company management when

managing companies as well as for investors when making investment decisions.

Keyword: current ratio, dividend payout ratio, debt to equity, return on equity, return

on assets, net profit margin, stock price, idx high dividend 20.

Abstrak

Penelitian ini memiliki tujuan untuk menganalisis serta memastikan current ratio,

debt to equity, return on asset, return on equity, bersama tingkatan laba bersih

terhadap dividend payout ratio serta harga saham. Data yang dipakai pada riset ini

yakni data sekunder. Populasi yang diambil pada riset ini merupakan perusahaan

yang termasuk Indeks IDX High Dividend 20. Periode yang digunakan sepanjang 6

tahun ialah dari tahun 2014- 2019. Metode analisis yang dipakai ialah Smart PLS.

Hasil riset menampilkan kalau current ratio, debt to equity ratio, serta return on asset

memiliki dampak positif pada dividend payout. Return on equity serta net profit

margin memiliki pengaruh negatif pada terhadap dividen payout ratio. Current ratio,

return equity, serta net profit margin memiliki dampak pada harga saham. Debt to

equity serta return on assets memiliki pengaruh negatif pada harga saham. Riset ini

berharap jadi refrensi serta menjadi masukan untuk manajemen perusahaan ketika

mengatur perusahaan serta untuk investor ketika membuat keputusan dalam

berinvestasi.

Kata kunci: current ratio, dividend payout ratio, debt to equity, return on equity, return

on assets, net profit margin, harga saham, idx high dividend 20.

Indikator Penentu Naik Turunnya Harga Saham pada Perusahaan High Deviden 20

Periode Tahun 2014-2019

1592 Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020

Pendahuluan

Dengan investor yang melakukan investasi diharapkan mampu meningkatkan

kekayaan di masa depan, yakni dengan menerima dividen serta capital gain. Investor

tersebut memerlukan laporan yang cermat untuk mampu memberi keuntungan di

kemudian hari (Megawati & Linda, 2013). Beragam keterangan yang didapat boleh

digunakan menjadi subjek kajian saham secara fundamental ataupun teknikal. Pasar

modal menggambarkan sektor berarti dari ekonomi dunia di masa kini. Kebanyakan

perusahaan menggunakan pasar modal sebagai wadah untuk mengadakan investasi guna

meningkatkan posisi keuangannya. Pasar modal berperan bagaikan mediator antara

investor dengan perusahaan ataupun pemerintah melalui transaksi instrumen keuangan

(Rusdin, 2008).

Menurut peneliti terdahulu (Adnyasuari & Darma, 2017; Budiasni & Darma, 2016;

Handayani et al., 2018; Patni & Darma, 2017; Sukariana & Darma, 2015; Sari & Sudjarni,

2015; Sukerta dan Darma, 2014), ditemukan current ratio serta debt equity mempunyai

dampak yang relevan atas dividend payout. Selanjutnya (Lapian & Dewi, 2018),

mengemukakan return equity mempunyai dampak yang relevan atas dividend payout.

Akan tetapi penelitian lain menjumpai ketidaksamaan hasil penelitian, oleh (Cahyani &

Badjra, 2017), menjumpai current ratio tidak mempunyai dampak atas dividend payout.

(Pamungkas et al., 2017), ditemukan debt equity serta return equity tidak mempunyai

dampak atas dividend payout ratio. (Samrotun, 2015) menemukan return assets

berdampak positif atas dividend payout. (Yasa & Wirawati, 2016) menemukan bahwa net

profit margin mempunyai pengaruh terhadap dividend payout.

Berdasarkan hasil penelitian terdahulu, maka terdapat ketidak konsistenan.

Sehingga penulis terdorong untuk mengkaji lagi aspek-aspek yang bisa memberi

pengaruh dividend payout serta harga saham atas perusahaan yang termuat di IDX

Dividend 20. Indeks IDX Dividend 20 dipilih oleh penulis karena perusahaan yang

termasuk IDX Dividend 20 dapat membagikan dividen untuk para pemegang saham (PT

Bursa Efek Indonesia, 2018a). Berlandaskan latar belakang tersebut lalu rumusan

masalah pada riset ini ialah dampak dari rasio laporan keuangan enam periode dari 2014

hingga 2019 yang tergolong IDX Dividend 20.

Pasar modal ialah pasar beragam instrumen keuangan jangka panjang yang bisa

di perjualbelikan, antara lain saham, derivatif, obligasi, reksa dana, dan instrumen lain.

Pasar modal adalah media bagi perusahaan dan lembaga lainnya (seperti pemerintah)

untuk menyediakan dana, sekaligus menjadi sarana untuk kegiatan investasi. Pasar modal

memegang kontribusi berharga pada perekonomian sebuah negara, lantaran pasar modal

mempunyai dua kegunaan yakni selaku media pembiayaan usaha, ataupun menjadi media

perusahaan mendapat dana oleh kelompok investor. Dana yang dihasilkan pasar modal

bisa dipakai sebagai ekspansi, peningkatan modal dan lainnya. Selanjutnya pasar modal

tersebut sebagai media masyarakat buat investasi atas instrumen keuangan semacam

obligasi, reksa dana, serta saham. Dengan begitu, masyarakat mampu mengalokasikan

dana cocok dengan karakter keuntungan serta risiko tiap-tiap instrument (PT Bursa Efek

Indonesia, 2018b).

Indra de Yong dan Gede Sri Darma

Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020 1593

Penjelasan laporan keuangan berdasarkan (Harjito & Martono, 2012): laporan

keuangan menguraikan status keuangan perusahaan di waktu tertentu. Kemudian menurut

(Brigham & Houston, 2010), laporan keuangan ialah sejumlah lembar kertas atas angka

yang tercantum di atasnya, selain itu berguna juga untuk mempertimbangkan aset

sebenarnya dibalik angka yang tertera. Kemudian menurut (Fahmi, 2011) merupakan

laporan yang menguraikan status keuangan perusahaan, dan informasi selanjutnya bisa

dipakai sebagai ilustrasi kinerja keuangan perusahaan.

Analisis laporan keuangan ialah telaah kuantitatif yang dipakai sebagai nilai

berbagai bagian operasi serta kinerja keuangan perusahaan bersumber pada laporan yang

terdapat di laporan keuangan perusahaan (seperti laporan arus kas, neraca, serta laporan

laba rugi). Rasio keuangan boleh digunakan untuk manajemen perusahaan, kreditur

maupun pemberi pinjaman, dan investor serta pemilik saham (Sarjanaekonomi.co.id,

2020). Analisis sekuritas serta institusi pemeringkat kredit dapat menggunakan rasio

keuangan demi menilai kekuatan serta kelemahan dari beragam instansi yang akan

mereka analisis. Menurut (Kasmir, 2014) Rasio keuangan ialah aktivitas membandingkan

angka pada informasi keuangan melalui kaidah memecah satu angka atas angka lainnya.

Pertimbangan bisa dilaksanakan antara suatu komponen atas laporan keuangan, serta

pertimbangan bisa dilakukan melalui bagian yang terdapat pada laporan keuangan.

Menurut (Kasmir, 2014) menyatakan rasio likuiditas ialah rasio yang

mengilustrasikan kesanggupan perusahaan untuk memenuhi hutang jangka pendek

(hutang). Dalam riset ini memakai rasio lancar (current ratio), Menurut (Fahmi, 2011)

rasio lancar biasanya digunakan sebagai ukuran solvabilitas jangka pendek yaitu

keterampilan perusahaan untuk memenuhi kebutuhan hutang ketika jatuh tempo.

Menurut (Fahmi, 2013) menyatakan bahwa leverage adalah ilustrasi kesanggupan

perusahaan untuk menyempurnakan dan mempertahankan kinerjanya untuk selalu

melunasi kewajiban hutang tepat waktu. Menurut (Sutrisno, 2009) rasio leverage

mengilustrasikan seberapa besar modal yang dibutuhkan perusahaan untuk membanjiri

utangnya. Dalam riset ini, menggunakan debt equity ratio. Menurut (Sutrisno, 2009) debt

equity ialah rasio yang dipakai buat membandingkan rasio hutang atas ekuitas.

Menurut (Munawir, 2014) profitabilitas ialah menunjukkan kesanggupan

perusahaan untuk memperoleh laba dalam jangka waktu tertentu. Supaya mendapatkan

laporan yang berguna dari catatan keuangan perusahaan ialah melaksanakan analisis rasio

keuangan, yaitu dengan rasio profitabilitas. Menurut (Fahmi, 2015) menyatakan bahwa

rasio ini menakar keefektifan seluruh manajemen, yang tujuannya adalah untuk

memperoleh tingkat profit terkait dengan penjualan atau investasi. Dalam riset ini

menggunakan tiga rasio profitabilitas, yakni Net Profit Margin, Return Assets, Return

Equity.

Menurut (Sutrisno, 2009) menyatakan bahwa net profit margin ialah kesanggupan

perusahaan untuk menghasilkan laba dibandingkan dengan realisasi penjualan. Menurut

(Kasmir, 2014) return asset ialah rasio yang mengungkapkan hasil dari total aset yang

digunakan oleh perusahaan. Menurut (Sartono, 2013) return equity menakar kesanggupan

Indikator Penentu Naik Turunnya Harga Saham pada Perusahaan High Deviden 20

Periode Tahun 2014-2019

1594 Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020

perusahaan dalam mendapatkan keuntungan yang dapat digunakan bagi pemegang

sahamnya.

Dividen adalah pemilik saham biasa memiliki hak untuk dapat menerima sebagian

keuntungan dari perusahaan. Apabila perusahaan menentukan buat memberikan

keuntungan menjadi dividen, seluruh pemilik saham biasa mempunyai hak yang setara.

(Ii & Pustaka, 2001). Menurut (Warren et al., 2005) dividen ialah pembagian keuntungan

perusahaan kepada pemegang sahamnya. Sedangkan menurut (Reeve et al., 2010)

dividen ialah arus kas yang dikasih kepada pemegang saham. Bisa ditarik kesimpulan

dividen ialah manfaat yang diterima perusahaan yang dibagikan ke pemegang saham.

Salah satu konsep dasar manajemen keuangan ialah target manajemen keuangan

untuk mengoptimalkan nilai perusahaan. Kepada emiten, tujuan itu bisa diraih dengan

mengoptimalkan nilai pasar dari harga saham yang berkaitan. Menurut (Sartono, 2013)

harga saham diciptakan dengan teknik penawaran serta permintaan pada pasar modal.

Jika saham memiliki permintaan yang banyak, maka harga saham menjurus meningkat.

Sebaliknya jika pasokan terlalu banyak maka harga saham menjurus turun. Sedangkan

menurut (Hartono, 2013) harga saham yang muncul pada pasar modal di waktu khusus

dibentuk oleh pemain pasar serta dipastikan atas permintaan serta penawaran saham

berkaitan pada pasar modal. Tata cara riset yang digunakan dalam pemecahan kasus

tercantum tata cara analisis. Keterangan gambar diletakkan jadi bagian dari judul gambar

(figure caption) bukan jadi bagian dari gambar. Metode-metode yang digunakan dalam

penyelesaian riset dituliskan di bagian ini.

H1: Semakin besar Current Ratio maka Devidend Payout Ratio akan semakin besar.

H2: Semakin besar Debt to Equity Ratio maka Devidend Payout Ratio akan semakin

rendah.

H3: Semakin besar Return on Assets maka Devidend Payout Ratio akan semakin besar.

H4: Semakin besar Return on Equity maka Devidend Payout Ratio akan semakin besar.

H5: Semakin besar Net Profit Margin maka Devidend Payout Ratio akan semakin besar.

H6: Semakin besar Current Ratio maka Harga Saham pula akan semakin besar.

H7: Semakin besar Debt to Equity Ratio maka Harga Saham pula akan semakin rendah.

H8: Semakin besar Return on Assets maka Harga Saham pula akan semakin besar.

H9: Semakin besar Divident Payout Ratio maka Harga Saham pula akan semakin besar.

H10: Semakin besar Return on Equity maka Harga Saham pula akan semakin besar.

H11: Semakin besar Net Profit Margin maka Harga Saham pula akan semakin besar.

Kerangka pemikiran menggambarkan kaitan antar variabel current ratio, debt

equity, return assets, return equity, net profit margin atas dividend payout serta harga

saham. Current ratio, debt equity, return assets, return equity, net profit margin adalah

variabel independent yang bisa dipengaruhi dividend payout serta harga saham menjadi

variabel dependen, baik dengan cara langsung maupun tidak secara langsung.

Indra de Yong dan Gede Sri Darma

Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020 1595

Gambar 1

Kerangka Pemikiran

Sumber: Diolah penulis, 2020

Metode Penelitian

Penelitian memperoleh data berupa informasi keuangan pada Bursa Efek

Indonesia, bisa diakses lewat www.idx.co.id. Penelitian dilakukan di Bursa Efek

Indonesia sepanjang 6 tahun dari tahun 2014 hingga 2019. Bursa Efek dijadikan sebagai

wadah riset ini dikarenakan Bursa Efek Indonesia dinilai memiliki data terlengkap dan

terorganisir dengan baik. Populasi adalah semua data sebagai pusat perhatian peneliti

dalam rentang serta waktu yang sudah ditentukan. Populasi berhubungan dengan data-

data (Margono, 2013). Objek riset ini ialah semua perusahaan yang termasuk IDX

Dividend 20 selama periode 2014-2019.

Metode pemilihan sampel yang dipakai pada riset ini ialah Purposive Sampling.

(Sugiyono, 2013) mengemukakan purposive sampling ialah teknik pemungutan sampel

atas pandangan tertentu. Kriteria penentuan sampel penelitian adalah dengan

memasukkan IDX Dividend 20 selama selama 6 tahun sepanjang 2014-2019. Perusahaan

sudah menerbitkan laporan keuangan selama 6 tahun sepanjang 2014-2019, mempunyai

data yang dibutuhkan untuk penelitian ini, dan memberikan laporan berkala. Bursa Efek

Indonesia menyampaikan laporan keuangan serta menerbitkan di situs resmi BEI. Teknik

pengumpulan data yang dipakai pada riset ini yaitu metode dokumentasi data dari

sumber-sumber data sekunder, yaitu pengumpulan data dari sumber data pembantu, yaitu

melalui observasi, pencatatan dan pengumpulan.

Teknik analisis yang dipakai pada riset ini yakni Structural Equation Modeling

dengan Partial Least Square (SEM-PLS). SEM-PLS adalah teknik lain dalam analisis

SEM, data yang dipakai tidak perlu berdistribusi normal multivariat. Dalam SEM-PLS,

CURRENT RATIO

DEBT TO EQUITY

RATIO

RETURN ON

ASSET

HARGA SAHAM

DEVIDEND PAYOUT

RATIO

RETURN ON

EQUITY

NET PROFIT

MARGIN

H10

H11

Indikator Penentu Naik Turunnya Harga Saham pada Perusahaan High Deviden 20

Periode Tahun 2014-2019

1596 Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020

nominal variabel laten bisa diestimasi berdasarkan gabungan linier dari variabel manifest

yang terkait atas variabel laten, dan diolah untuk mengganti variabel manifest.

Hasil dan Pembahasan

A. Perancangan Model Struktural (Inner Model)

Keterangan variabel laten beserta variable manifestnya yakni seperti:

1. Variabel laten eksogen Current Ratio (X1) mempunyai enam variabel manifest

(indikator) yakni, Current Ratio Tahun 2014 dinyatakan oleh X1.1; Current Ratio

Tahun 2015 dinyatakan oleh X1.2; Current Ratio Tahun 2016 dinyatakan oleh

X1.3; Current Ratio Tahun 2017 dinyatakan oleh X1.4; Current Ratio Tahun

2018 dinyatakan oleh X1.5; serta Current Ratio Tahun 2019 dinyatakan oleh

X1.6.

2. Variabel laten eksogen Debt Equity (X2) mempunyai enam variabel manifest

(indikator) yakni, Debt Equity Tahun 2014 dinyatakan oleh X2.1; Debt Equity

Tahun 2015 dinyatakan oleh X2.2; Debt Equity Tahun 2016 dinyatakan oleh

X2.3; Debt Equity Tahun 2017 dinyatakan oleh X2.4; Debt Equity Tahun 2018

dinyatakan oleh X2.5; dan Debt Equity Tahun 2019 dinyatakan oleh X2.6.

3. Variabel laten eksogen Return Assets (X3) mempunyai enam variabel manifest

(indikator) yakni, Return Assets Tahun 2014 dinyatakan oleh X3.1; Return Assets

Tahun 2015 dinyatakan oleh X3.2; Return Assets Tahun 2016 dinyatakan oleh

X3.3; Return Assets Tahun 2017 dinyatakan oleh X3.4; Return Assets Tahun 2018

dinyatakan oleh X3.5; serta Return Assets Tahun 2019 dinyatakan oleh X3.6.

4. Variabel laten eksogen Return Equity (X4) mempunyai enam variabel manifest

(indikator) yakni, Return Equity Tahun 2014 dinyatakan oleh X4.1; Return Equity

Tahun 2015 dinyatakan oleh X4.2; Return Equity Tahun 2016 dinyatakan oleh

X4.3; Return Equity Tahun 2017 dinyatakan oleh X4.4; Return Equity Tahun

2018 dinyatakan oleh X4.5; serta Return Equity Tahun 2019 dinyatakan oleh

X4.6.

5. Variabel laten eksogen Net Profit Margin (X5) mempunyai enam variabel

manifest (indikator) yakni, Net Profit Margin Tahun 2014 dinyatakan oleh X5.1;

Net Profit Margin Tahun 2015 dinyatakan oleh X5.2; Net Profit Margin Tahun

2016 dinyatakan oleh X5.3; Net Profit Margin Tahun 2017 dinyatakan oleh X5.4;

Net Profit Margin Tahun 2018 dinyatakan oleh X5.5; serta Net Profit Margin

Tahun 2019 dinyatakan oleh X5.6.

6. Variabel laten eksogen Dividend Payout (Y) mempunyai enam variabel manifest

(indikator) yakni, Dividend Payout Tahun 2014 dinyatakan oleh Y1.1; Dividend

Payout Tahun 2015 dinyatakan oleh Y1.2; Dividend Payout Tahun 2016

dinyatakan oleh Y1.3; Dividend Payout Tahun 2017 dinyatakan oleh Y1.4;

Dividend Payout Tahun 2018 dinyatakan oleh Y1.5; serta Dividend Payout Tahun

2019 dinyatakan oleh Y1.6.

7. Variabel laten eksogen Harga Saham (Z) mempunyai enam variabel manifest

(indikator) yakni, Harga Saham Tahun 2014 dinyatakan oleh Z1.1; Harga Saham

Indra de Yong dan Gede Sri Darma

Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020 1597

Tahun 2015 dinyatakan oleh Z1.2; Harga Saham Tahun 2016 dinyatakan oleh

Z1.3; Harga Saham Tahun 2017 dinyatakan oleh Z1.4; Harga Saham Tahun 2018

dinyatakan oleh Z1.5; serta Harga Saham Tahun 2019 dinyatakan oleh Z1.6.

Waktu melakukan evaluasi model pengukuran tabulasi data laporan keuangan

IDX Dividend 20, indikator yang dipakai valid serta reliabel. Sehingga didapatkan

struktur yang pantas untuk riset ini, yakni seperti:

B. Evaluasi Model Pengukuran (Outer Model)

Pada analisis evaluasi model pengukuran tersusun atas tiga tahap yakni uji

validitas konvergen, uji validitas diskriminan serta uji reliabilitas komposit.

1. Uji Validitas Konvergen

Uji validitas pada riset ini memakai indikator reflektif dilaksanakan untuk

memakai korelasi antara skor indikator dan skor konstruknya. Pengukuran atas

indikator reflektif menampilkan adanya perubahan di sebuah indikator di suatu

konstruk bila indikator lain pada konstruk yang sama berganti. Selanjutnya hasil

perhitungan memakai SEM PLS versi 3.2.2.

Gambar 2

Perencanaan Model Penelitian

Sumber: Kosep Model PLS, 2020.

Indikator Penentu Naik Turunnya Harga Saham pada Perusahaan High Deviden 20

Periode Tahun 2014-2019

1598 Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020

p2 =0,279

Sig = 0,000

p3= 0,279

Sig = 0,000

p1=0,371

Sig = 0,000

Menurut (Ghozali, 2014) suatu korelasi bisa dibilang memenuhi validitas

konvergen bila mempunyai nilai loading sebesar lebih dari > 0,5. Output

menunjukan nilai yang diberikan oleh loading faktor lebih besar dari nilai yang

direkomendasikan, yaitu sama dengan 0,5, namun ada 2 indikator dibawah 0,5.

Sehingga indikator yang dipakai dalam riset ini sudah memenuhi kriteria validitas

konvergen (convergent validity).

2. Uji Validitas Diskriminan

Pada indikator reflektif harus dijalankan pengujian validitas diskriminan

(discriminant validity) dengan membandingkan nilai atas table cross loading.

Suatu indikator dibilang valid jika memiliki nilai loading faktor tertinggi atau

terbesar, dibandingkan variabel lain yang dituju dibandingkan nilai loading factor

pada konstruk lain.

Gambar 3

Output Loading Faktor yang diolah

Sumber: Output pls algorithym, 2020.

Indra de Yong dan Gede Sri Darma

Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020 1599

Tabel 1

Output Cross Loading

Current

Ratio

Debt

to Equity

Return

on Assets

Return

Equity

Net

Profit

Margin

Dividend

Payout

Ratio

Harga

Saham

X1.1

0,700

-0,356

-0,141

-0,343

-0,243

0,407

0,169

X1.2

0,955

-0,382

0,181

-0,177

-0,204

0,528

0,088

X1.3

0,980

-0,433

0,159

-0,209

-0,255

0,525

0,124

X1.4

0,964

-0,477

0,201

-0,197

-0,284

0,432

0,048

X1.5

0,928

-0,353

0,137

-0,212

-0,210

0,346

0,017

X1.6

0,926

-0,469

0,063

-0,271

-0,204

0,286

0,162

X2.1

-0,419

0,684

0,060

0,312

0,228

-0,175

-0,205

X2.2

-0,439

0,988

-0,463

-0,158

0,349

-0,373

-0,414

X2.3

-0,434

0,984

-0,462

-0,155

0,353

-0,368

-0,400

X2.4

-0,389

0,871

-0,426

-0,145

0,479

-0,465

-0,274

X2.5

-0,383

0,981

-0,528

-0,254

0,312

-0,365

-0,474

X2.6

-0,253

0,019

0,006

-0,030

0,182

0,124

-0,204

X3.1

0,221

-0,436

0,981

0,839

-0,208

0,682

0,402

X3.2

0,091

-0,332

0,959

0,395

-0,146

0,571

0,360

X3.3

0,105

-0,401

0,986

0,891

-0,193

0,608

0,372

X3.4

0,087

-0,483

0,985

0,851

-0,201

0,538

0,358

X3.5

0,062

-0,471

0,928

0,824

-0,183

0,501

0,388

X3.6

0,100

-0,479

0,987

0,870

-0,209

0,554

0,434

X4.1

-0,171

-0,037

0,626

0,683

-0,062

0,211

0,139

X4.2

-0,259

-0,039

0,818

0,945

0,050

0,330

0,273

X4.3

-0,250

-0,104

0,874

0,996

-0,002

0,396

0,326

X4.4

-0,251

-0,179

0,878

0,981

0,013

0,357

0,355

X4.5

-0,237

-0,186

0,863

0,954

-0,019

0,370

0,346

X4.6

-0,236

-0,169

0,860

0,977

0,013

0,396

0,371

X5.1

-0,066

0,356

-0,149

-0,005

0,876

-0,048

0,146

X5.2

-0,109

0,430

-0,118

0,056

0,873

-0,116

0,108

X5.3

-0,067

0,347

-0,104

0,036

0,864

-0,081

0,076

X5.4

-0,277

0,385

-0,177

-0,001

0,980

-0,370

-0,033

X5.5

-0,319

0,383

-0,217

-0,009

0,965

-0,457

-0,037

X5.6

-0,209

0,290

-0,207

-0,030

0,943

-0,249

-0,026

Y1.1

0,645

-0,389

0,246

-0,019

-0,301

0,809

0,011

Y1.2

0,131

-0,407

0,647

0,482

-0,405

0,748

0,218

Y1.3

0,243

-0,215

0,588

0,474

-0,199

0,817

0,135

Y1.4

0,474

-0,409

0,496

0,307

-0,304

0,945

0,347

Indikator Penentu Naik Turunnya Harga Saham pada Perusahaan High Deviden 20

Periode Tahun 2014-2019

1600 Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020

Current

Ratio

Debt

to Equity

Return

on Assets

Return

Equity

Net

Profit

Margin

Dividend

Payout

Ratio

Harga

Saham

Y1.5

0,554

-0,366

0,455

0,257

-0,179

0,823

0,258

Y1.6

0,023

0,313

0,223

0,190

-0,238

0,279

-0,113

Z1.1

0,086

-0,402

0,400

0,353

0,052

0,228

0,956

Z1.2

0,360

-0,383

0,588

0,424

0,004

0,415

0,859

Z1.3

0,012

-0,344

0,410

0,379

0,012

0,264

0,94

Z1.4

0,020

-0,360

0,350

0,333

-0,110

0,209

0,948

Z1.5

0,026

-0,395

0,272

0,249

-0,060

0,086

0,931

Z1.6

0,062

-0,356

0,035

0,003

0,053

-0,047

0,886

Sumber: Output data primer diolah, 2020.

Bersumber pada informasi tabel yang tertera diatas bisa dikenal tiap

indikator dalam variabel riset mempunyai nilai cross loading terbesar atas

variabel yang dihasilkan, dibandingkan nilai cross loading variabel lain. Dapat

ditarik kesimpulam bahwa indikator yang dipergunakan pada studi ini telah

mendapat discriminant validity yang bagus dalam penyusun variabel.

Tidak hanya nilai cross loading, discriminant validity pula bisa dilihat

melalui tata cara yang lain, ialah dengan mengecek nilai average variant extracted

(AVE). Untuk tiap indikator dipersyaratkan memiliki nilai > 0,5 untuk model

yang baik.

Tabel 2

Average Variant Extracted (AVE)

Sumber: Output data primer yang diolah, 2020.

Nilai Average Variant Extracted (AVE) untuk variabel current ratio, debt

equity, return assets, return equity, net profit margin, dividend payout serta harga

saham > 0,5. Oleh sebab itu dapat ditarik kesimpulan dari tiap-tiap variabel

mempunyai discriminant validity yang baik.

3. Uji Reliabilitas Komposit

Variabel

Ave

Current Ratio (X1)

0,835

Debt to Equity (X2)

0,689

Return on Assets (X3)

0,943

Return on Equity (X4)

0,863

Net Profit Margin (X5)

0,843

Dividend Payout Ratio (Y)

0,588

Harga Saham (Z)

0,848

Indra de Yong dan Gede Sri Darma

Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020 1601

(Sarwono & Narimawati, 2015) menyimpulkan sebuah variable laten bisa di

bilang memiliki realibilitas yang baik bila nilai composite reliability lebih dari 0,7

serta nilai Cronbach’s alpha lebih dari 0,7.

Tabel 3

Hasil Uji Reliabilitas Variabel Laten

Sumber: Output data primer diolah, 2020.

Tabel di atas menggambarkan bahwa Cronbach's Alpha serta Composite

Reliability dari semua variabel laten yang diukur dalam riset ini lebih tinggi dari

0,7, maka bisa dinyatakan variabel laten tersebut reliabel.

C. Evaluasi Model Struktural (Inner Model)

Evaluasi model struktural di SEM-PLS melalui uji path coefficient, uji

goodness of fit serta uji hipotesis.

1. Uji Path Coefficient

Evaluasi path coefficient dipakai memperlihatkan seberapa kuat dampak

variabel independen maupun dampak pada variabel dependen. Sementara itu,

coefficient determination (R-Square) dipakai untuk menghitung tingkat pengaruh

variabel lain terhadap variabel endogen. Chin menyatakan hasil R

sebesar 0,67

ke atas untuk variable laten endogen didalam model structural menunjukan

dampak variable eksogen (yang mempengaruhi) atas endogen (yang dipengaruhi)

tergolong kedalam kategori baik. Sedangkan bila hasilnya 0,33 – 0,67 tergolong

kedalam kategori sedang, serta bila hasilnya sebesar 0,19 – 0,33 masuk kedalam

kategori lemah. Output untuk nilai R

memakai program komputer smartPLS 3.2:

Gambar 4

Output Perhitungan R2 R-Square

Sumber: Output data primer diolah, 2020

Konstrak

Cronbach's

Alpha

Composite

Reliability

Keterangan

Current Ratio (X1)

0,958

0,968

reliabel

Debt to Equity (X2)

0,863

0,917

reliabel

Return on Assets (X3)

0,988

0,990

reliabel

Return on Equity (X4)

0,967

0,974

reliabel

Net Profit Margin (X5)

0,971

0,970

reliabel

Dividend Payout Ratio (Y)

0,838

0,888

reliabel

Harga Saham (Z)

0,964

0,971

reliabel

Indikator Penentu Naik Turunnya Harga Saham pada Perusahaan High Deviden 20

Periode Tahun 2014-2019

1602 Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020

Tabel diatas menunjukan nilai R

pada variabel dividend payout (Y) sebesar

0,554 yang dipengaruhi oleh variabel independen, dapat disimpulkan nilai R-

square tergolong dalam kategori sedang. Sedangkan variabel Harga saham (Z)

sebesar 0,274 yang di pengaruhi oleh variabel independent dan intervening, maka

tergolong dalam kategori lemah.

Tabel 4

Output inner model

Sumber: Output data primer diolah, 2020

Berdasarkan uraian hasil tersebut, terlihat bahwa path coefficient semua

variabel dalam model adalah positif serta negatif. Hal tersebut menggambarkan

semakin tinggi nilai dari variabel independent atas variabel dependen serta

variabel intervening, sehingga makin kuat pengaruh antar variabel tersebut. Untuk

nilai negatif memiliki makna yang berbanding terbalik, jika satu variabel turun

maka variabel lain akan naik begitu sebaliknya.

2. Uji Kebaikan Model (Goodness of Fit)

Nilai R-Square diperoleh dari pengolahan data yang dilaksanakan dengan

memakai program smartPLS 3.2.2, seperti berikut ini:

Tabel 5

Nilai R-square

Sumber: Output data primer diolah, 2020.

Original Sample

Estimate (O)

Current ratio (X1) -> Dividend Payout Ratio (Y)

0,414

Debt to Equity (X2) -> Dividend Payout Ratio (Y)

0,120

Return on Assets (X3) -> Dividend Payout Ratio (Y)

0,597

Return on Equity (X4) -> Dividend Payout Ratio (Y)

-0,031

Net Profit Margin (X5) -> Dividend Payout Ratio (Y)

-0,168

Current ratio (X1) -> Harga Saham (Z)

0,114

Debt to Equity (X2) -> Harga Saham (Z)

-0,467

Return on Assets (X3) -> Harga Saham (Z)

-0,305

Dividend Payout Ratio (Y) -> Harga Saham (Z)

0,010

Return on Equity (X4) -> Harga Saham (Z)

0,569

Net Profit Margin (X5) -> Harga Saham (Z)

0,146

Variabel

Nilai R-square

Dividend Payout Ratio (Y)

0,554

Harga Saham (Z)

0,274

Indra de Yong dan Gede Sri Darma

Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020 1603

Dapat dilihat bahwa nilai R-square untuk variabel intervening yaitu dividend

payout ratio adalah 0,554. Nilai tersebut menunjukan bahwa presentase besarnya

dividend payout ratio bisa digambarkan melalui variabel independen current

ratio, debt equity, return assets, return equity serta net profit margin sebesar

55,4%. Kemudian nilai R-Square yang diperoleh variabel dependen yaitu sebesar

0,274 untuk harga saham. Nilai tersebut menjelaskan bahwa presentase besarnya

harga saham bisa dijelaskan variabel independen dan intervening current ratio,

debt equity, return assets, return equity, net profit margin, serta dividend payout

sebesar 27,4%.

Penilaian goodness of fit diketahui dari nilai Q-square. Nilai Q-Square

mempunyai makna yang sama atas coefficient determination (R-square) di

analisis regresi, dimana semakin tinggi Q-Square maka model tersebut bisa

dinyatakan lebih baik maupun lebih sesuai untuk data. Hasil perhitungan nilai Q-

square yakni seperti:

Berdasarkan perhitungan diatas, diperoleh nilai Q-Square sebesar 0,676. Hal

ini memperlihatkan bahwa heterogennya data riset yang bisa digambarkan oleh

model riset ialah 67,7%. Sedangkan 32,3% sisanya digambarkan oleh faktor lain

yang berada di luar model riset ini. Dengan demikian hasil tersebut maka model

riset ini bisa dinyatakan telah mempunyai goodness of fit yang baik.

3. Uji Signifikansi dan Hipotesis

Dalam riset ini, uji signifikansi pada SEM dengan program PLS memiliki

tujuan untuk melihat dampak variabel eksogen pada variabel endogen. Uji

hipotesis dengan tata cara SEM PLS dikerjakan dengan cara melaksanakan proses

Bootstrapping dengan dukungan program computer smartPLS 3.2.2 sehingga

diperoleh keterikatan pengaruh variabel eksogen atas variabel endogen seperti

berikut:

Q-Square = 1



  











  







= 1



  







  



= 1



  



= 10,324

= 0,676

Indikator Penentu Naik Turunnya Harga Saham pada Perusahaan High Deviden 20

Periode Tahun 2014-2019

1604 Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020

Tabel 6

Hasil Perhitungan Bootstrapping Data Penelitian

Sumber: Output data primer yang diolah, 2020

Sebelum dilaksanakan uji hipotesis, perlu diketahui nilai T-tabel untuk

tingkat kepercayaan sebesar 95% ( sebesar 5%) serta derajat kebebasan (df) = n-

2 = 120-2 = 118 adalah sebesar 1,980. Pengujian hipotesis untuk tiap-tiap

hubungan variabel laten ditunjukan seperti berikut:

1. Pengaruh variabel current ratio (X1) terhadap dividend payout ratio (Y)

mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,804 < 1,980 dan P Value sebesar 0,442

> 0,05 yang mendapat pengaruh variabel current ratio (X1) atas dividend

payout (Y) tidak signifikan. Nilai original sample estimate menyatakan nilai

positif sebesar 0,414 yang memiliki arti arah hubungan variabel current ratio

(X1) atas dividend payout (Y) ialah positif. Sehingga hipotesis yang

menyampaikan semakin besar current ratio (X1) maka dividend payout (Y)

akan semakin besar maka teruji kebenarannya.

2. Pengaruh variabel debt to equity (X2) terhadap dividend payout ratio (Y)

mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,220 < 1,980 dan P Value sebesar 0,826

> 0,05 yang mendapat pengaruh variabel debt equity (X2) atas dividend payout

(Y) tidak signifikan. Nilai original sample estimate menyatakan nilai positif

sebesar 0,120 yang memiliki arah hubungan variabel debt equity (X2) atas

dividend payout (Y) ialah positif. Sehingga hipotesis yang menyampaikan

semakin besar debt equity (X2) maka dividend payout (Y) akan semakin

rendah maka tidak teruji kebenarannya.

Original

Sample

Estimate (O)

Sample

Mean

(M)

Standard

Deviation

(STD)

T Statistic

(IO/STDEV)

VALUE

Current ratio (X1) ->

Dividend Payout Ratio (Y)

0,414

0,284

0,515

0,804

0,442

Debt to Equity (X2) ->

Dividend Payout Ratio (Y)

0,120

0,187

0,546

0,220

0,826

Return on Assets (X3) ->

Dividend Payout Ratio (Y)

0,597

0,935

1,719

0,348

0,728

Return on Equity (X4) ->

Dividend Payout Ratio (Y)

-0,031

-0,321

1,457

0,022

0,983

Net Profit Margin (X5) ->

Dividend Payout Ratio (Y)

-0,168

-0,162

0,378

0,445

0,657

Current ratio (X1) -> Harga

Saham (Z)

0,114

-0,071

0,653

0,174

0,862

Debt to Equity (X2) ->

Harga Saham (Z)

-0,467

-0,351

0,675

0,691

0,490

Return on Assets (X3) ->

Harga Saham (Z)

-0,305

0,431

2,171

0,140

0,888

Dividend Payout Ratio (Y) -

> Harga Saham (Z)

0,010

-0,122

0,634

0,016

0,987

Return on Equity (X4) ->

Harga Saham (Z)

0,569

-0,103

1,836

0,310

0,757

Net Profit Margin (X5) ->

Harga Saham (Z)

0,146

0,117

0,548

0,267

0,790

Indra de Yong dan Gede Sri Darma

Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020 1605

3. Pengaruh variabel return on assets (X3) terhadap dividend payout ratio (Y)

mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,348 < 1,980 dan P Value sebesar 0,728

> 0,05 yang menyatakan bahwa pengaruh variabel return assets (X3) atas

dividend payout (Y) tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapat

nilai positif sebesar 0,597 yang menyatakan bahwa arah hubungan variabel

return assets (X3) atas dividend payout (Y) ialah positif. Sehingga hipotesis

yang menyampaikan semakin besar return assets (X3) maka dividend payout

(Y) akan semakin besar maka teruji kebenarannya.

4. Pengaruh variabel return on equity (X4) terhadap dividend payout ratio (Y)

mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,022 < 1,980 dan P Value sebesar 0,983

> 0,05 yang menyatakan bahwa pengaruh variabel return equity (X4) atas

dividend payout (Y) tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapat

nilai negatif sebesar -0,031 yang menyatakan bahwa arah hubungan variabel

return equity (X4) atas dividend payout (Y) ialah negative, yang memiliki arti

berbanding terbalik. Sehingga hipotesis yang menyampaikan semakin besar

return equity (X4) maka dividend payout (Y) akan semakin besar maka tidak

teruji kebenarannya.

5. Pengaruh variabel net profit margin (X5) terhadap dividend payout ratio (Y)

mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,445 < 1,980 dan P Value sebesar 0,657

> 0,05 yang menyatakan bahwa pengaruh variabel net profit margin(X5) atas

dividend payout (Y) tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapat

nilai negatif sebesar -0,168 yang menyatakan bahwa arah hubungan variabel

net profit margin (X5) atas dividend payout (Y) ialah negative, yang memiliki

arti berbanding terbalik. Sehingga hipotesis yang menyatakan semakin besar

net profit margin (X5) maka dividend payout (Y) akan semakin besar maka

tidak teruji kebenarannya.

6. Pengaruh variabel current ratio (X1) terhadap harga saham (Z) mempunyai

nilai T Statistic sebesar 0,174 < 1,980 dan P Value sebesar 0,862 > 0,05 yang

menyatakan bahwa pengaruh variabel current ratio (X1) atas harga saham (Z)

tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapatnilai positif sebesar

0,114 yang menyatakan bahwa arah hubungan variabel current ratio (X1) atas

harga saham (Z) ialah positif. Sehingga hipotesis yang menyampaikan

semakin besar current ratio (X1) maka harga saham (Z) akan semakin besar

maka teruji kebenarannya.

7. Pengaruh variabel debt to equity (X2) terhadap harga saham (Z) mempunyai

nilai T Statistic sebesar 0,691 < 1,980 dan P Value sebesar 0,490 > 0,05 yang

menyatakan bahwa pengaruh variabel debt equity (X2) atas harga saham (Z)

tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapat nilai negatif sebesar

-0,467 yang menyatakan bahwa arah hubungan variabel debt equity (X2) atas

harga saham (Z) ialah negatif, yang memiliki arti berbanding terbalik.

Sehingga hipotesis yang menyampaikan semakin besar debt equity (X2) maka

harga saham (Z) akan semakin rendah maka teruji kebenarannya.

Indikator Penentu Naik Turunnya Harga Saham pada Perusahaan High Deviden 20

Periode Tahun 2014-2019

1606 Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020

8. Pengaruh variabel return on assets (X3) terhadap harga saham (Z) mempunyai

nilai T Statistic sebesar 0,140 < 1,980 dan P Value sebesar 0,888 > 0,05 yang

menyatakan bahwa pengaruh variabel return assets (X3) atas harga saham (Z)

tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapat nilai negatif sebesar

-0,305 yang menyatakan bahwa arah hubungan variabel return assets (X3)

atas harga saham (Z) ialah negatif, yang memiliki arti berbanding terbalik.

Sehingga hipotesis yang menyampaikan semakin besar return equity (X3)

maka harga saham (Z) akan semakin besar maka tidak teruji kebenarannya.

9. Pengaruh variabel dividend payout ratio (Y) terhadap harga saham (Z)

mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,016 < 1,980 dan P Value sebesar 0,987

> 0,05 yang menyatakan bahwa pengaruh variabel dividend payout (Y) atas

harga saham (Z) tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapat

nilai positif sebesar 0,010 yang menyatakan bahwa arah hubungan variabel

dividend payout (Y) atas harga saham (Z) ialah positif. Sehingga hipotesis

yang menyampaikan semakin besar dividend payout (Y) maka harga saham

(Z) akan semakin besar maka teruji kebenarannya.

10. Pengaruh variabel return on equity (X4) terhadap harga saham (Z) mempunyai

nilai T Statistic sebesar 0,310 < 1,980 dan P Value sebesar 0,757 > 0,05 yang

menyatakan bahwa pengaruh variabel return equity (X4) atas harga saham (Z)

tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapat nilai positif sebesar

0,569 yang menyatakan bahwa arah hubungan variabel return equity (X4) atas

harga saham (Z) ialah positif. Sehingga hipotesis yang menyampaikan

semakin besar return equity(X4) maka harga saham (Z) akan semakin besar

maka teruji kebenarannya.

11. Pengaruh variabel net profit margin (X5) terhadap harga saham (Z)

mempunyai nilai T Statistic sebesar 0,267 < 1,980 dan P Value sebesar 0,790

> 0,05 yang menyatakan bahwa pengaruh variabel net profit margin (X5) atas

harga saham (Z) tidak signifikan. Nilai original sample estimate mendapat

nilai positif sebesar 0,147 yang menyatakan bahwa arah hubungan variabel

net profit margin (X5) atas harga saham (Z) ialah positif. Sehingga hipotesis

yang menyampaikan semakin besar net profit margin (X4) maka harga saham

(Z) akan semakin besar maka teruji kebenarannya.

Kesimpulan

Implikasi kebijakan bagi perusahaan, hasil penelitian ini diharapkan perusahaan

perlu mengontrol rasio lancar dan rasio hutang lancar yang dimiliki perusahaan. Sebab

riset ini mendapati current ratio, debt equity serta return assets memiliki dampak yang

positif atas dividend payout sedangkan retur equity serta net profit margin memiliki

dampak negatif. Perusahaan yang nilai current ratio serta debt equity yang tinggi

menyebabkan perusahaan dalam membagi dividen semakin rendah. Perusahaan mesti

menaikan laba bersih yang didapatkan perusahaan untuk menciptakan harga saham lebih

tinggi. Karena dalam riset ini menemukan dividend payout ratio memiliki pengaruh

Indra de Yong dan Gede Sri Darma

Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020 1607

positif atas harga saham. Hal ini memiliki makna harga saham suatu perusahaan akan

naik bila pembagian dividen yang dibagikan tinggi. Implikasi kebijakan bagi investor,

hasil dari riset ini diharapkan investor mampu mengambil perusahaan yang mempunyai

nilai current ratio tinggi, debt equity rendah, return assets yang tinggi, return equity

rendah serta net profit margin yang rendah agar dividen yang diterima oleh investor jadi

semakin besar. Selain itu investor bisa memilih perusahaan yang mempunyai nilai return

equity yang cenderung tinggi sehingga harga saham dari perusahaan itu pula akan

semakin naik, karena return equity yang tinggi hal ini bisa menjadi tolak ukur

keberhasilan dari sebuah perusahaan.

Riset ini menemui batasan penelitian perusahaan yang menjadi sampel penelitian

hanya berjumlah 20 perusahaan yang tergolong IDX High Dividen 20 yang di terbitkan

oleh Bursa Efek Indonesia, periode data yang dipakai yaitu selama 6 pariode 2015-2019.

Selain itu riset ini memakai 5 variabel independent yakni current ratio, debt equity, return

asset, return equity serta net profit margin. Variabel berikutnya yaitu variabel intervening

dan dependen yaitu dividend payout ratio dan harga saham. Oleh sebab itu, penelitian

setelah ini diharapkan mampu melengkapi kekurangan serta keterbatasan pada riset ini

dengan memakai variabel lain diluar variabel pada riset ini seperti rasio keuangan lainnya.

Kemudian penelitian selanjutnya diharapkan mampu memperpanjang periode

pengamatan lebih dari 6 tahun dan memakai tahun yang lebih terbaru sehingga hasil riset

selanjutnya mampu menciptakan hasil yang mengikuti tren serta lebih cermat. Lalu riset

selanjutnya bisa mengambil objek penelitian indeks-indeks yang telah diterbitkan oleh

Bursa Efek Indonesia seperti IDX 80, IDX BUMN 20, LQ45, KOMPAS 100, dan lainnya.

Indra de Yong dan Gede Sri Darma

1608 Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020

BIBLIOGRAFI

Adnyasuari, P. A. S., & Darma, G. S. (2017). Technology Acceptance Model and E-

Satisfaction in Mobile Banking. Jurnal Manajemen dan Bisnis, 14(2), 1–3.

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2010). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan-Buku 1

Edisi 11. Jakarta: Salemba Empat.

Budiasni, N. W. N., & Darma, G. S. (2016). Penerapan Corporate Social Responsibility

pada Lembaga Keuangan Berbasis Kearifan Lokal. Jurnal Manajemen dan Bisnis,

15(2), 151–174.

Cahyani, N. L. A. P., & Badjra, I. B. (2017). Pengaruh Leverage dan Likuiditas terhadap

Kebijakan Dividen dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening di BEI.

None, 6(10), 254591.

Fahmi, I. (2011). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.

Fahmi, I. (2013). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Press.

Fahmi, I. (2015). Pengantar Manajemen Keuangan: Teori dan Soal Jawab. Bandung:

Alfabeta.

Ghozali, I. (2014). Structural Equation Modeling–Metode Alternatif dengan Partial Least

Squares (PLS). Universitas Diponogoro.

Handayani, K. A. T., Maradona, A. F., & Darma, G. S. (2018). Firm Size, Business Risk,

Asset Structure, Profitability, and Capital Structure. Jurnal Manajemen dan

Bisnis, 15(2), 48–57.

Harjito, A., & Martono. (2012). Manajemen Keuangan Edisi 2. Jakarta: Ekonesia.

Hartono, J. (2009). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE. http://opac.uin-

alauddin.ac.id//index.php?p=show_detail&id=6592

Ii, B. A. B., & Pustaka, T. (2001). Common Stock. 9–31.

Kasmir. (2008). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Depok: Raja Grafindo Persada.

Kasmir. (2013). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo.

Kasmir. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Press.

Lapian, Y., & Dewi, S. K. S. (2018). Peran Kebijakan Dividen dalam Memediasi

Pengaruh Profitabilitas dan Leverage Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan

Manufaktur. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 7(2), 816.

Margono. (2004). Metodologi Penelitian Pendidikan. Jakarta: Rineka Cipta.

Indikator Penentu Naik Turunnya Harga Saham pada Perusahaan High Deviden 20

Periode Tahun 2014-2019

Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020 1609

Megawati, & Linda, M. R. (2013). Pengaruh EPS, DPS, PER, NPM, dan ROA Terhadap

Harga Saham Pada Perusahaan Rokok Yang Go Public di Bursa Efek Indonesia.

Veterinary Parasitology, 70(1–3), 201–206.

Munawir, S. (2014). Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta : Liberty.

Pamungkas, N., Rusherlistyani, & Janah, I. (2017). Pengaruh Return On Equity, Debt To

Equity Ratio, Current Ratio, Earning Per Share Dan Investment Opportunity Set

Terhadap Kebijakkan Dividen. Jurnal Analisa Akuntansi dan Perpajakan, 1(1),

34–41.

Patni, S. S., & Darma, G. S. (2017). Non Performing Loan, Loan to Deposit Ratio, Net

Interest Margin, BOPO, Capital Adequacy Ratio, Return on Asset and Return on

Equity. Jurnal Manajemen dan Bisnis, 14(2), 166–184.

PT Bursa Efek Indonesia. (2018a). BEI Luncurkan 3 Indeks Saham Baru.

Www.Idx.Co.Id. https://www.idx.co.id/berita/press-release- detail/?emitenCode-

891

PT Bursa Efek Indonesia. (2018b). Pengantar Pasar Modal. Www.Idx.Co.Id.

https://www.idx.co.id/investor/pengantar-pasar-modal/

Reeve, J. M., Warren, C. S., Duchac, J. E., Wahyuni, E. T., Soepiyanto, G., Jusuf, A. A.,

& Djakman, C. D. (2010). Pengantar Akuntansi -Adaptasi Indonesia. Jakarta:

Salemba Empat.

Rusdin. (2008). Pasar Modal. Cetakan 2. Jakarta: Alfabeta.

Samrotun, Y. C. (2015). Yuli Chomsatu Samrotun Dosen FE Universitas Islam Batik

(UNIBA) Surakarta Size terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Industri

Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Selama Periode

tahun 2011-2014. Jurnal Paradigma, 13(01), 92–103.

Sari, K. A. N., & Sudjarni, L. K. (2015). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Pertumbuhan

Perusahaan, dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan

Manufaktur di BEI. 4(10), 3346–3374.

Sarjanaekonomi.co.id. (2020). Analisis Rasio Keuangan. Https://Sarjanaekonomi.Co.Id.

https://sarjanaekonomi.co.id/analisis-rasio-keuangan/

Sartono, A. (2013). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE.

Sarwono, J., & Narimawati, U. (2015). Membuat Skripsi, Tesis, dan Disertasi dengan

Partial Least Square SEM (PLS-SEM). Yogyakarta: Andi.

Sugiyono. (2010). Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan

R&D. Jakarta: Alfabeta.

Indra de Yong dan Gede Sri Darma

1610 Syntax Literate, Vol. 5, No. 12, Desember 2020

Sukariana, I. W. S., & Darma, G. S. (2015). Peran Audit Dalam Pengendalian Internal

Serta Pengungkapan Kerugian Meterial. Jurnal Manajemen dan Bisnis, 15(2),

151–174.

Sukerta, I. P. G., & Darma, G. S. (2014). Application Of Information Technology

Integrated System To Improving The Quality and Financial Performance. Jurnal

Manajemen dan Bisnis, 15(2), 151–174.

Sutrisno. (2009). Manajemen Keuangan : Teori, Konsep dan Aplikasi (Cet. 7).

Yogyakarta: Ekonisia.

Warren, C. S., Niswonger, C. R., & Fess, P. E. (2005). Pengantar Akuntansi. Jakarta:

Salemba Empat.

Yasa, K. D. M., & Wirawati, N. G. P. W. (2016). Pengaruh Net Profit Margin, Current

Ratio, Dan Debt To Equity Ratio pada Dividend Payout Ratio. E-Jurnal

Akuntansi, 16(2), 921–950.